ipo这种大规模融资运作，表面上看投行是根据与上市公司签订的承销费率来赚钱。比如费率为10%，那么上市公司募集10亿资金，实际到账的仅为9亿。剩余1亿直接作为投行的股票发行费用被提前扣除。

这样看来，上市公司的融资额越高，投行们的收益也越高，他们和上市公司应该是一条心的，但实际情况却远没有这么简单。上市公司自然希望ipo时股票定价越高越好，这直接关系到公司实际融资的多寡。但投行只是一个承销商，它从上市公司手里取得股票后，最终是要卖个其他人的。

对投资者来说股价越高。意味着风险越大。如果发行价突破了投资者的心理承受底线，投行从上市公司获得股票后很可能积压在手里卖不出去。这种情况下，投行就只能自己承受损失。进行折价发行。当然，像后世某国那样，“打新”成为必赚不赔的抽签游戏，这在全世界各国证券市场中也是仅有的奇葩。

从这个角度来说，投行和上市公司又是天然对立的，双方在股票的发行定价上会进行激烈的博弈。另一个时空中。九十年代末美国互联网泡沫最疯狂时，无数只会烧钱却没有任何盈利支撑的互联网公司。在华尔街的运作下纷纷上市圈钱。

当时整个互联网产业已经陷入疯狂，只要能拥有足够的网络点击浏览流量。就代表着灿烂的未来。但这些空有流量的公司毕竟还没实现盈利，所以投资者为了降低自己的风险，不愿接受过高的发行价。

那个时候许多投行就联合自己旗下的那些投资客户，疯狂的压榨各个互联网公司的ipo发行价，趁着整个市场对网联网概念的追捧，赚的盆满钵满。这种情况下，互联网公司们虽然也是华尔街投行们的客户，却还是被出卖了。

当然，这一切都源于利益，投行承销ipo的费率一般在5%到10%之间，一般来说融资规模大、受追捧程度高的明星股上市时，能从投行手中取得最优惠的费率。而那些风险较大的公司，承销费率甚至可能达到15%。

在互联网泡沫中，投行们之所以把自己的客户——许多互联网公司给卖了，是因为他们从其他途径取得的利润，远超过股票承销费上的损失。上市公司首次公开发行股票并不是直接销售给市场，而是以约定的发行价把股票卖给投行，然后投行再以平价分销给自己手中的投资客户，这些投资客户再在上市当日抛售给市场。

所以如果投资客们能与投行合作，先压低发行价再趁着市场热捧网络概念时高价抛出，就能在其中赚得巨额的差价。而投行通过与这些投资客户进行私下利润分成，获得的收益远超过发行费用。

当然，投行不会直接向这些投资客户索要利润返点，而是通过一些更隐秘的方式。比如投资客户必须把赚取的一部分利润，投入到投行指定的某个投资基金中。而这个基金往往会收取巨额的管理费，投行就用这种方式神不知鬼不觉的把自己的那部分利润抓到了手中，别人还找不出任何把柄。

当然，这种做法是不道德的，但当利润足够大时，道德完全可以被践踏。去年艾康公司在英国上市时，承销费率虽然不高，只有6.25%，但艾康的两家承销商巴克莱银行和瑞士第一信贷，当时给艾康定下的股票发行价还是有些偏低的。

公司成立时间过短、管理层变动频繁等等，两家投行给出的一系列借口，迫使艾康公司把股票的发行价拟定为6英镑。但在全球路演时，各地投资者们疯狂的追捧艾康的股票。于是依靠超额许多倍的认购数据，艾康公司最终成功迫使两家投行在最后时刻让步，把发行价从6英镑提高到8英镑。

艾康公司上市时，东方电子公司远还还没有现在的知名度。虽然艾康的销售数据十分好看，但两家承销商给出的理由的确客观存在，所以李轩也就捏鼻子认了。

因为李轩固然承受了一定的损失，但艾康上市给他带来的收益更大。仅仅是艾康上市后，舰队街对李轩个人财富新闻的热炒，就让整个东方集团在全球读者面前狠狠露了一次脸，由此带来的广告价值就难以估量。

而拥有一家上市公司后，东方电子集团的知名度，也真正开始从香港一隅走向欧洲和美国。伴随着艾康电脑热销全球，东方电子的名字也频频出现在，欧美主流报章的财经版块上。

但这次计算机园地公司在美国上市，李轩显然不愿意再吃这种暗亏。他特意放出风声，为的就是通过多家投行之间的竞争，来让自己收渔翁之利。而且为了增加吸引力，让这些投行们不至于在私下妥协，他又准备抛出一个并购案。

连李轩自己也觉得，参与过三年前仙童公司首次出售过程的摩根.士丹利和高盛两家公司，自然是东方电子此次收购仙童公司的顾问优先选择。这样一来像诸如美林、所罗门兄弟等其他投行，想要从李轩这里分一杯羹势，就必须极力争取计算机园地公司的上市项目。

而李轩不可能为并购仙童半导体公司付两份钱，摩根.士丹利和高盛之中，只能有一家会最终成为并购行动的战略顾问。在不能确保自己肯定可以把并购项目收入囊中的情况下，这两家投行也肯定不会直接退出上市承销的竞争。

而美林公司在并购项目希望不大的情况下，势必要全力争取在上市项目上的主导权。这样一来几家公司之间私下相互协调利益，形成统一战线的难度就大大提高了。李轩可以稳坐钓鱼台，从这些投行的竞争中获得最有利的条件。

计算机园地公司从被李轩收购以来，就一直在飞速扩张，账面上从未实现过盈利，一直靠着股东不停地注资来支撑发展。但傻子也能看出来，在美国个人电脑市场即将爆发的前提下，计算机园地公司前景无比广阔，所以李轩肯定是要让它获得一个高估值的。

李轩开完会议，把任务都布置下去，就做起了甩手掌柜。以前他可能会亲自参与，但现在他更愿意享受生活。这些劳心劳力的事就交给其他人去完成，他只要知道结果就行了。

第254章新游戏

“阿伦，今天有什么重要文件？”李轩返回自己的办公室，对跟在身后的柯立伦问了一句。

“游戏公司刚送过来最新的业绩报告，应用软件公司的厉总，上午打电话来问你什么时候有空，他准备过来向您做述职报告！”柯立伦立刻回答道。

“他才刚上任，述职报告就算了。我待会儿自己给他打个电话，约他今晚一起吃饭！你帮我去福临门订一桌海鲜，记得预定一条上等的苏眉鱼和东星斑！”李轩说道。

柯立伦口中的厉总叫做厉刚，是原来东方软件公司的高级副总裁兼首席软件工程师，east-dos系统就是在他全权负责下开发出来的。东方软件公司一拆为二后，他被李轩点将出任新成立的东方应用软件公司的总裁。而原来东方软件公司的总裁何国元，则留任成为东方系统软件公司的总裁。

东方软件公司拆分后，相比之下东方系统的重要性更高，而它又有ibm公司的直接入股。李轩为了确保对东方系统公司的绝对掌控，特意让何国元这位原总裁留任来掌控大局。至于拆分后的东方应用软件公司，李轩没有外聘职业经理人，而是选择内部提拔。